Inflación: el Banco de Canadá bajo ataque

OTTAWA-

El Banco de Canadá ha sido objeto de un ataque poco frecuente por parte de los críticos después de que calculó mal la inflación y se encerró en una guía de avance rígida que le impidió reaccionar rápidamente cuando los precios se dispararon y la economía canadiense comenzaba a sobrecalentarse.

Uno de los principales bancos centrales del mundo, ahora se ve obligado a ponerse al día, elevando las tasas de interés más agresivamente de lo esperado justo cuando los niveles de deuda de los hogares canadienses alcanzan nuevos máximos, superando con creces a los de otros países del G7.

A medida que se avecina una posible recesión, el banco enfrenta preguntas de políticos, economistas e incluso del público en normal sobre la opacidad de su proceso de toma de decisiones y nuevos pedidos para que publique actas, una práctica común entre muchos de sus pares.

Por su parte, el Banco de Canadá ha admitido errores y promete más transparencia, incluido un análisis de los errores de pronóstico de inflación, que se espera para julio.

Pero todavía enfrenta ataques casi diarios del político Pierre Poilievre, el principal candidato del opositor Partido Conservador, quien recurre regularmente a las redes sociales para acusar al banco central de ser incompetente y un títere del gobierno.

También se comprometió a despedir al gobernador Tiff Macklem si es elegido, una medida que requeriría cambiar la ley pero que, no obstante, subraya el nivel de descontento.

“¿Todavía hay espacio para una mayor transparencia? Probablemente. Eso es algo en lo que estamos pensando en este momento”, dijo a Reuters la vicegobernadora senior Carolyn Rogers en una entrevista este mes. “Es algo en lo que pensamos mucho”.

El Banco de Canadá, que es independiente en el establecimiento de políticas, no ha enfrentado este nivel de presión política desde principios de la década de 1990, cuando el entonces líder liberal de la oposición, Jean Chrétien, criticó al gobernador John Crow por su política de altas tasas de interés.

Es poco possible que Poilievre, que aún no es líder de la oposición, se convierta en primer ministro hasta 2025, cuando se celebren las próximas elecciones. Pero sus ataques llegan en un momento en que la confianza del público en la capacidad del banco central para frenar la inflación es important para la economía.

El Banco de Canadá, como muchos otros bancos centrales, consideró que la inflación period “temporal” o “transitoria” hasta el otoño de 2021 y solo comenzó a subir las tasas en marzo de 2022, cuando la inflación ya period más del doble del objetivo del 2%.

Los precios ahora están subiendo a niveles no vistos desde 1983, alcanzando el 7,7% en mayo y por encima del objetivo durante 15 meses. Con precios altísimos de artículos de primera necesidad, aumenta el riesgo de inflación arraigada.

Una encuesta de la Convention Board of Canada publicada esta semana encontró que las tres cuartas partes de los canadienses esperan que la inflación siga por encima del objetivo en tres años. Y los propios datos del Banco de Canadá muestran una disminución de la confianza en su capacidad para mantener la inflación baja y estable.

“¿Cómo mantenemos nuestra credibilidad? Lo primero que hacemos es volver a poner la inflación en el objetivo y estamos absolutamente enfocados en eso”, dijo Rogers.

“No sucederá de la noche a la mañana”, agregó. “Pero hemos allanado el camino y estamos en el trabajo”.

“UN ERROR DE COMUNICACIÓN BASTANTE GRAVE”

El comienzo lento se debe en parte a que el banco se fijó en la orientación a futuro en julio de 2020, prometiendo mantener las tasas de interés en niveles bajos hasta que “se absorba la recesión económica”, lo que debería llevar años.

“Si tiene una hipoteca o planea hacer una compra importante… puede estar seguro de que las tasas serán bajas durante mucho tiempo”, dijo Macklem en julio de 2020.

Period necesario ceñirse a la orientación hacia adelante, dijo Rogers, porque “así es como sabemos que funcionará la próxima vez”.

Pero eso ató las manos del banco y lo obligó a reaccionar más lentamente de lo regular a medida que partes de la economía se recalentaban, según entrevistas con economistas y un exbanquero central.

Macklem también señaló que quería una recuperación complete en el mercado laboral antes de subir las tasas, lo que luego se confirmó cuando se renovó el mandato de política del banco en diciembre, creando una perspectiva aún más moderada para las tasas.

David Dodge, gobernador del Banco de Canadá de 2001 a 2008, dijo que a los canadienses se les había hecho creer que el banco central no estaba demasiado preocupado por la inflación y, por lo tanto, mantendría las tasas de interés “prácticamente en cero para siempre, contra viento y marea”.

Fue “una falta de comunicación bastante grave”, dijo Dodge a Reuters.

Dodge y otros con los que habló Reuters dejaron en claro que el banco central tenía razón al reaccionar con fuerza al comienzo de la pandemia y dijeron que la naturaleza sin precedentes de la disaster hacía que los resultados fueran difíciles de predecir.

“Tenemos mucha razón. Nos equivocamos en algunas cosas. Hemos sido transparentes al respecto”, dijo Rogers. “Nuestro trabajo se basa en nuestra capacidad de pronosticar y, en este entorno, pronosticar ha sido un desafío muy grande para todos”.

SIEMPRE ESTIMULANTE

Trudeau y la ministra de Finanzas, Chrystia Freeland, defendieron la independencia del banco central y culparon del aumento de los precios a los problemas de la cadena de suministro international y la inesperada guerra en Europa.

“Nadie está haciendo todo bien”, dijo una alta fuente del gobierno. “Pero lo que (el Banco de Canadá) no entendió fue que (Vladimir) Putin iba a invadir Ucrania”.

Los economistas coinciden en que la guerra en Ucrania ha complicado la situación y ha disparado la inflación, a pesar de que ya period persistente antes de la invasión. Para complicar la situación, el banco central ahora está aumentando las tasas incluso cuando los federales continúan implementando estímulos.

La oficina de Freeland defiende la elección y cube que el presupuesto de este año está “en camino a un rápido ajuste fiscal, especialmente según los estándares de nuestros pares”, dijo una portavoz del departamento.

Mientras los mercados apuestan por un alza de 75 puntos básicos en julio, los economistas dicen que el endurecimiento agresivo corre el riesgo de socavar la credibilidad del banco con un público que prometió dinero barato pero que ahora enfrenta tasas de interés en aumento.

El otrora activo mercado inmobiliario canadiense ya está mostrando grietas debido al aumento de las tasas de interés, con la caída de las ventas y la caída de los precios desde el máximo de febrero.

Y las tasas más altas no parecen estar ayudando a frenar los precios desbocados, dijo David Strva, residente de Ottawa, y agregó que no estaba seguro de confiar en el Banco de Canadá para llevar la inflación de vuelta a su meta.

“Si simplemente aumentan las tasas de interés y ese es el management principal que tienen, no estoy seguro de lo que hará”, dijo encogiéndose de hombros. “La inflación sigue aumentando”.

Una forma de recuperar la confianza del público es publicar las actas de las reuniones del banco central, dijo Derek Holt, vicepresidente de economía de mercados financieros de Scotiabank.

“El Banco de Canadá cube que está impulsado por el consenso, por lo que si eso es realmente cierto en la realidad, entonces no debería tener problemas para revelar cómo se llegó a ese consenso”, dijo.

Por su parte, el Banco de Canadá cube que el hecho de que toma sus decisiones por consenso es justamente la razón por la que no necesita actas oficiales y que sus comunicados trimestrales sobre política monetaria “ofrecen transparencia en las deliberaciones”.

Rogers dijo que el banco hace todo lo posible para “presentar diferentes perspectivas” en sus discursos y declaraciones.

Pero hasta ahora, ha hecho poco para apaciguar a las críticas. Poilievre, un populista y entusiasta de Bitcoin, continúa difundiendo la narrativa en las redes sociales, con tuits y publicaciones en Fb que obtienen miles de Me gusta de su medio millón de seguidores.

“Hicieron lo que les dijo Trudeau: imprimir dinero para los déficits, lo que provocó una inflación galopante y una peligrosa burbuja inmobiliaria”, escribió en un tuit a principios de este mes.


Información de Julie Gordon y Steve Scherer en Ottawa Edición de Denny Thomas y Deepa Babington

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