El Banco Central Europeo intenta aliviar los temores de una disaster de la deuda después del ‘pánico’ de los bonos


Londres/Nueva York
CNN Negocios

El Banco Central Europeo ha tratado de calmar los temores de una disaster de deuda prometiendo “flexibilidad” en la gestión de su enorme stability y acelerando el trabajo sobre nuevas formas de reducir el estrés en países muy endeudados como Italia y Grecia a medida que aumentan las tasas de interés.

En su reunión ordinaria de la semana pasada, el BCE confirmó su intención de subir los tipos en 25 puntos básicos en julio -su primera subida en 11 años- para luchar contra la inflación, y dijo que podría producirse un aumento mayor en septiembre si fuera necesario. También dijo que dejaría de comprar bonos del gobierno europeo.

Estos planes han aumentado considerablemente los costos de endeudamiento en los países del sur de Europa, lo que llevó al banco central a brindar más detalles sobre cómo propone evitar la fragmentación del mercado de bonos de la eurozona.

En respuesta a la fuerte liquidación del mercado, que trajo recuerdos de la disaster de deuda de la región hace más de una década, el banco central celebró una reunión inusual y no programada el miércoles. Ha prometido desplegar dinero de los bonos que vencen que compró bajo su Programa de Compra de Emergencia para Pandemias, o PEPP, para aliviar las tensiones.

“El Consejo de Gobierno ha decidido que flexibilizará la reinversión de las amortizaciones que vencen en la cartera de PEPP, con vistas a preservar el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria”, ha señalado en un comunicado de prensa tras el extraordinario. reunión.

El diferencial entre los rendimientos de los bonos del Estado a 10 años de Alemania e Italia alcanzó su nivel más alto desde marzo de 2020 a principios de esta semana, según Tradeweb. El diferencial entre los bonos alemanes y griegos también se ha ampliado recientemente.

Los rendimientos de los bonos italianos a 10 años cayeron levemente tras el anuncio de la reunión de emergencia del BCE, cayendo a poco menos del 4% desde el 4,3% del martes, según Capital Economics.

“La estrategia cuidadosamente comunicada por el BCE fue poner fin a las compras de activos y luego subir las tasas, comenzando con pequeños incrementos y acelerando si fuera necesario”, señaló Package Juckes, estratega de Société Générale. “Esa estrategia está en todo tipo de problemas hoy”.

A finales de 2021, Grecia tenía la relación deuda/PIB más alta de Europa con un 193 %. Le siguió Italia con un 151%.

Europa está en mejor forma que la última vez que el BCE subió los tipos en 2011.

La economía de Grecia, en explicit, ha superado las expectativas de crecimiento y tiene términos favorables sobre su deuda que hacen que el reembolso sea menos preocupante. Pero este no es el caso de Italia, que tendrá que refinanciar sus deudas antes y donde el crecimiento se está rezagando.

“Italia no ha hecho suficientes reformas serias”, dijo Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg Financial institution.

Y la agitación en el mercado de bonos desde la reunión del BCE del jueves pasado ha aumentado la presión sobre el banco.

“Con los recuerdos de la disaster de la deuda europea todavía frescos, los inversores se preguntan cómo y en qué circunstancias la presidenta del BCE, Christine Lagarde, cumpliría su promesa… de actuar contra la ‘fragmentación excesiva’ si fuera necesario tras el fin de las compras netas de activos”, Schmieding escribió en una nota el miércoles titulada “Pánico en la periferia: es hora de que el BCE muestre su mano”.

La Reserva Federal de Estados Unidos también se reúne el miércoles para discutir las tasas de interés y se espera que aumente las tasas estadounidenses en tres cuartos de punto porcentual, algo que no ha hecho desde 1994.

Al igual que el BCE, se enfrenta al enorme reto de intentar subir los tipos y retirar años de estímulo sin provocar una recesión. Pero debe tener en cuenta una sola economía.

“El desafío adicional para el BCE es que sus políticas afectan los costos de endeudamiento en 19 economías con diferentes fundamentos”, comentó Schmieding.

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